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中国经济头等大事即将降临  

2015-02-25 13:37:36|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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注册制是什么意思?说白了就是证监会和交易所放弃对一家企业能不能上市的审批权,交给市场和企业自己。

  交易所以后只审核申请上市公司的材料,看看这些材料是不是披露了应该披露的信息,是不是程序合规。至于内容真假,交给中介机构和市场判断。但交易所会加大事后监管力度,如果你违规,或者骗人,将付出沉重代价。

  上个月,证监会主席肖刚在监管工作会议上,对注册制说了一段非常到位的话:企业拥有发行股票筹集资本的天然权利,只要不违背国家利益和公众利益,企业能不能发行、何时发行、以什么价格发行,均应由企业和市场自主决定。

  如果中国的股票发行和监管,采用真正意义上的注册制,那么其意义将非常重大,影响力将远远超过证券市场范围。

  第一,真正的注册制将激活中国人创新和创业的热情。

  在审批制下,企业上市资格被行政审批牢牢把控,谁能上市,什么时候上市,发行多少新股,每股卖多少钱,这些企业都无法自主。

  因为上市资格“一票难求”,很多企业等得花儿都谢了,只能远走香港、美国、新加坡等地上市。更多的企业,因为上市渠道没有打开,无法获得风险投资,也更无法获得股民的投资。

  注册制下,“上市资格”不再稀缺,即便是没有“好关系”的企业,也可以轻易上市。这样,大量中小企业、民营企业将获得与“权贵企业”公平竞争的机会。全民创业、创新的热情就会被激活,中国经济转型升级就有可能实现。

  第二,中国经济将获得新的、低风险的“加杠杆”机会,未来10到20年增长无忧。

  目前经济之所以陷入困境,重要原因是间接融资已经走到死胡同。虽然中国全社会负债率还不是非常高,但企业负债率已经到了极限。企业需要资金,只能激活直接融资。

  所以,通过IPO注册制打通直接融资渠道,具有战略意义。这个脉络不通,中国经济就走不出死胡同。

  第三,在真正注册制下,由于股票供应量接近无限,股市的估值将大大降低,市场中绝大多数股票将维持8到15倍市盈率,只有极少数前景非常好的公司才能享受高估值。

  大量物美价廉股票的出现,将吸引中国老百姓重新配置自己的资产,楼市高估值的时代自然结束。金融市场将逐步成为未来中国最大的资金池。

  第四,在注册制的推动下,民企将获得巨大发展机遇,这将为中国投资主体的切换创造条件。

  目前中国投资主体是政府和国企,虽然投资低效,但如果他们不投资,经济就扛不住。在注册制带来的“融资革命”的影响,政府完全有条件逐步降低税收,减少投资,将资源留给市场,留给民企。

  若如此,则中国经济效率会大大提高, 腐败机会也自然减少。

但话说回来,IPO注册制下,政府的审批权变成了监管权。如果能公平执法,则注册制成功。如果有法不依、执法不严、违法难究,则市场风险将大大超过审批制下。

  所谓逆水行船、不进则退,到那时,股市将变成更为恶劣的赌场。因为注册制下,证券市场宽进宽出,退市将成为常态。股民如果被骗,真是可以血本无归。

  很明显,注册制要获得成功,不是证监会一个部门的事情,需要有真正的政府体制改革和反腐败机制配套,这是一环套一环的事情。

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